您的位置: 徐汇信息港 > 育儿

国金证券:增长动能趋弱

发布时间:2020-02-20 23:45:59

国金证券:增长动能趋弱 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

中采与汇丰PMI终值均低于预期:CLFP51.1%,回升0.1;汇丰PMI终值50.2(升0.1)低于预览值1个百分点基本结论:

9月已经显现增长动能趋弱。9月PMI指数环比回升明显低于8月份和历史平均水平,整体判断8月份的高能耗脉冲式高点已过,未来下滑趋势明显。

市场环境:旺季较弱。中采PMI季节调整幅度轻微,总指数、订单需求、库存、采购等指标大幅弱于正常旺季水平显示市场环境旺季较弱。

企业预期:较为谨慎。短期看,需求小幅上升、但购进价格上升抑制利润空间,微观主体延续谨慎态度,库存、采购、订单积压与产出均显示旺季谨慎。同时,就业指标低水平运行至今表明企业中期并不乐观。

汇丰终值调低1个大点。需求调整为持平、产出调整为下滑。汇丰初值大幅回升时,我们的解读为《小企业谨慎扩张》,逻辑领先数据。与中采PMI小企业指数弱势下滑一致。

数据细节:

总指数以及订单环比弱于历史以及上月幅度。如果将各分项指数按照权重还原,则能推导出中采总指数季节调整较少(0..2个百分点左右),因此历史对比仍然具有意义。同时就历史数据来看,9月份为淡季转旺季的转折点,月份总指数、需求等均有所回落。故若政策环境稳定,则未来动能衰减。

企业对未来预期不乐观,生产扩张谨慎。生产经营预期大幅下降1个百分点至58.4,表明企业对四季度前景不乐观,并因此影响了企业生产积极性。9月生产52.9增长0.3个百分点,在扩张区间内缓慢回升。虽然月份新订单合计大幅增长2.2个百分点,但生产2个月合计仅增长0.5个百分点,生产增长速度和订单增长速度的不匹配导致9月份积压订单在收缩区间内大幅增长1.4个百分点,至46.2。另一方面,产成品库存在收缩区间内进一步降低0.2个百分点,至47.4,表明以产定销不达预期,故库存依然低水平去化。

上海六一儿童医院地址
溧水县中医院预约挂号
江苏专治癫痫病医院哪家好
陕西男科医院
河北重点牛皮癣医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的